Vous effectuez votre analyse financière sur une société cotée en bourse. Mais une chose te dérange, c’est sa solvabilité. Tu te souviens de ce qui s’est passé chez Lehman Brothers. Ce qui vous empêche de prendre une décision franche.
Je vais vous poser une question sur le nombre de sociétés non financières de réputation internationale qui ont fait faillite depuis 2008. Très peu ou pas. Bref, je n’en ai pas dans ma mémoire. La plupart d’entre eux ont une entreprise viable avec des bénéfices réels.
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Voici un exemple qui peut éliminer votre anxiété au sujet de la solvabilité financière d’une entreprise.
Retournons à nos moutons.
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Analyser la solvabilité d’une entreprise est indispensable. Elle doit vous informer :
- Bien qu’il ne soit pas dans une position critique pour financer ses activités,
- Si il a des reins solides pour faire face aux tempêtes boursières et monétaires.
L’ erreur que vous faites souvent pour évaluer la solvabilité est de se concentrer uniquement sur la dette. Peut-être que vous avez été traumatisée par les cours de comptabilité générale pendant votre scolarité.
Ne comptez pas trop sur les analystes financiers pour vous dire ce qui ne va pas. Parce que les investisseurs privés ne sont pas leur cible.
Je vais te le dire. Si vous voulez avoir une meilleure opinion de la viabilité financière de l’entreprise. Vous devez regarder la qualité des actifs que l’entreprise possède. Pour être franc, toutes les catégories d’investisseurs la négligent parce qu’ils sont obsédés par le retour sur investissement.
Pour éviter le moindre détail, voici 8 critères financiers à surveiller de près afin de déterminer si la structure financière de l’entreprise est bonne ou non.
Plan de l'article
- L’ évolution du niveau de la dette financière
- Effet financier
- L’ engrenage, un ratio financier à prendre avec légèreté
- La liquidité comme critère de risque systémique
- La bonne volonté, un élément mortel pour la solvabilité de l’entreprise ?
- Ratio des capitaux propres à l’actif total
- La notation financière de l’entreprise
- Dette net/EBITDA : Assurer votre dos
- Ne prends pas la tête
L’ évolution du niveau de la dette financière
Il est probable que ce sera votre premier réflexe. Vous allez sûrement regarder sur MSN Money ou Investing.com, sa tendance sur quelques années.
Si c’est baissier, tu dormiras bien sur tes lauriers. Votre analyse financière de l’entreprise en question sera effectuée avec confiance car sa solvabilité n’est pas compromise.
Sinon, faut-il vous inquiéter ?
Oui, si la croissance des revenus et des bénéfices ne suit pas avec le temps.
Non, si l’entreprise se finance à crédit pour capturer de nouveaux relais de croissance, même si vous devez rester sur les gardes.
Pour être honnête avec vous, analyser la solvabilité d’une entreprise uniquement par la dette est une erreur du débutant. I j’ai fait partie du panel pendant plusieurs années sur cette idée reçue. En réalité, la dette n’est pas un cancer si elle est correctement utilisée.
Vous verrez plus tard que la dette ne suffit pas pour obtenir un aperçu de la solvabilité.
Effet financier
Son calcul se fait en divisant les dettes financières par les capitaux propres. Ce ratio financier sert à déterminer si l’entreprise a plus ou moins financé sa croissance à crédit par rapport à ses ressources propres.
Si vous constatez qu’il est supérieur à 100 %, la prudence sera requise. Cependant, cela ne signifie pas qu’il sent le russi pour l’entreprise en question. Pour votre part, vous avez intérêt à analyser ses fondamentaux tant en termes financiers que commerciaux.
Effet de levier financier = financier dette/capitaux propres
L’ engrenage, un ratio financier à prendre avec légèreté
Au sein de la communauté financière, il s’agit de l’un des ratios financiers les plus suivis. Son analyse est similaire à celle du levier financier avec la différence que vous devez soustraire les dettes financières en espèces. L’hebdomadaire Investing Les Echos le souligne dans son cahier central.
Ça ne fait que me faire participer. Gearing est juste une ingénierie comptable pour rendre la mariée moins laide. Un flux de trésorerie important peut masquer le niveau de la dette financière par rapport aux capitaux propres.
Gearing = (dettes financières — liquidité ou flux de trésorerie) /capitaux propres
La liquidité comme critère de risque systémique
Il mesure la capacité de l’entreprise à respecter les délais financiers dans un délai d’un an ou à court terme terme. Il existe trois niveaux de liquidité :
La liquidité immédiate
R1 = Liquidité immédiate = Liquidité ou flux de casse/Passifs financiers à court terme
Si R1 > 1, le flux de trésorerie de la société couvre les échéances financières à court terme.
En général, les grandes capitalisations boursières ont un ratio de liquidité immédiat relativement faible parce qu’elles préfèrent investir une grande partie de leur trésorerie plutôt que de la laisser dormir dans des comptes bancaires.
Sur ce point, je pense qu’ils auront raison à long terme. Sans jouer les prédicateurs de l’apocalypse, ils savent que leurs comptes bancaires peuvent être gelés dans des situations extrêmes. Les élites financières préparent des mesures contre les liquidités et évitent les courses bancaires. Soyez vigilant car cela peut arriver par surprise.
Liquidité limitée
R2 = Liquidité limitée = (Créances à recevoir Liquidité et titres de placement)/(Dettes financières à court terme dettes d’exploitation)
Si R2 > 1, la société n’a pas besoin de disposer de ses stocks pour payer ses échéances à court terme.
Si R2 ≤ 1, l’entreprise doit disposer de ses stocks pour payer ses échéances à court terme.
Liquidité générale
R3 = Liquidité générale = (Stocks Créances Liquidité Titres de placement)/(Dettes financières Dettes d’exploitation)
Si R3 > 1, l’entreprise a les reins forts pour faire face à ses échéances à court terme sur ses actifs courants et son fonds de roulement est positif.
Si R3 < 1, la société n’a pas la surface financière au niveau de ses actifs courants pour satisfaire ses échéances financières à court terme et son fonds de roulement est négatif.
Si R3 = 1, le fonds de roulement est nul, la société reste dans une position précaire pour payer ses échéances financières à court terme.
La bonne volonté, un élément mortel pour la solvabilité de l’entreprise ?
En français, il est appelé « déficit d’acquisition ». Le goodwill est inscrit au bilan dans le cadre de fusions et acquisitions communément appelées OPA (OPA Operations). Cela signifie que l’entreprise achète ses concurrents pour gagner de la croissance externe et gagner des parts de marché. Généralement, ces transactions sont effectuées à un prix supérieur à la valeur marchande.
Tu es du côté de la proie. Vous attendrez avec impatience à votre prix boursier si votre prix de revient est optimal.
Tu es du côté de l’acheteur. Vous pouvez voir la baisse du cours de votre bourse si la transaction est dilutive. En ce qui concerne les avantages, vous devez être patient.
Je l’expérimente actuellement sur Air Liquide avec l’acquisition coûteuse d’Airgas.
Maintenant, si la part du goodwill est importante dans le bilan de l’actif, l’entreprise prend un risque pour sa solvabilité financière. En cas de crise prolongée, vous pouvez avoir dans votre portefeuille, un fardeau. Pourquoi ?
Elle sera obligée de procéder à une dépréciation importante des actifs et de réduire son bilan. Par conséquent, il est logique que les résultats financiers soient affectés négativement.
Ratio des capitaux propres à l’actif total
Tu veux être un peu plus objectif sur la solvabilité d’une entreprise. Mettre de côté la dette financière. Essayez de raisonner d’une manière différente par rapport aux professionnels de la finance.
Vous voyez peut-être que j’ai un côté prétentieux. Franchement, je n’essaie pas d’être au-dessus de la mêlée sur les compétences financières.
En outre, c’est simple à calculer. Diviser les capitaux propres par rapport au total des actifs. Pourquoi prendre le total des actifs ? Parce qu’il englobe l’ensemble du bilan. Hé, Basta !
Solvabilité globale = Action/Total de l’actif
Par définition, il s’agit de la capacité financière de la société de faire face à la dépréciation d’actifs, qu’ils soient courants, non courants ou les deux. Cela signifie que l’équité doit être suffisante pour la couvrir.
Selon l’auteur du site les-crises.fr Olivier Berruyer, un entreprise doit avoir une solvabilité globale comprise entre 25 et 50%. Pour se souvenir de mauvais souvenirs, la dépréciation d’actifs est la cause de la faillite de Lehman Brothers, de la fusion de la Banque Populaire et de la Caisse d’épargne pour cacher les pertes financières de Natixis, et de la charge grecque sur le Crédit Agricole.
La notation financière de l’entreprise
C’ est, en quelque sorte, la perception des agences de notation sur les facteurs de risque auxquels l’entreprise sera confrontée.
Soyons simples.
Les agences de notation évaluent le risque de solvabilité d’une entreprise ou de sa capacité à respecter ses échéances financières. Pour ce faire, ils doivent examiner un par un, les différents facteurs de risque auxquels ils seront confrontés.
Ce que vous devez savoir, c’est que les investisseurs institutionnels l’examinent de près. En effet, ils ont un politique d’investissement à respecter. Lorsqu’ils gèrent des capitaux importants, investir dans des actions spéculatives n’est pas nécessairement leur priorité.
Disons qu’une entreprise voit sa notation dans la catégorie spéculative. Les investisseurs institutionnels ont donc une bonne chance de prendre leurs balles pour aller ailleurs.
Dernière chose à savoir. Ce sont les Américains qui ont pratiquement le monopole de noter les entreprises et les États internationaux. Il y a des différences.
Par exemple, Gazprom a subi une dégradation successive en moins de deux mois par Moody’s, S&P et Fitch sous prétexte de risques géopolitiques croissants en Ukraine. De l’autre côté, l’agence chinoise Dagong l’a notée AAA.
Enfin, dans les documents de référence, il est noté discrètement. Pas convivial pour la disponibilité des informations pour les particuliers actionnaires.
Dette net/EBITDA : Assurer votre dos
C’ est le commentaire de Patrick qui m’a mis la puce dans l’oreille. Vous vous rendrez compte que cela changera votre vision de l’analyse de solvabilité d’une entreprise.
Ce qui compte dans une dette, c’est de la rembourser à une échéance déterminée. L’engrenage ou l’effet de levier financier n’indique rien sur la santé réelle de l’entreprise. Alors, qui est ce fameux ratio financier ? La réponse est la dette nette/EBITDA.
Elle vous aidera à savoir combien de temps l’entreprise remboursera la dette. Le seuil critique à ne pas dépasser est de 5 . Cependant, je préférerais que la dette/EBITDA prenne en compte l’ensemble du levier financier.
Ne prends pas la tête
Gardez à l’esprit que l’analyse de la solvabilité d’une entreprise fait partie du analyse. Vous n’avez pas à prendre les critères un par un pour vous sentir rassuré. Si j’étais vous, je considérerais sans hésitation le rapport entre les capitaux propres et l’actif total et la dette nette/EBITDA.
Lorsque vous achetez une action, ce qui vous importe, c’est de créer de la valeur actionnaire. Malgré les mauvais langages de l’efficacité du marché, la croissance des bénéfices reste le facteur clé de l’évolution du cours des actions , même si les marchés financiers ont une longueur d’avance.
La solvabilité de l’entreprise. Oui, ce n’est pas négligeable. Mais vous devez relativiser parce que la direction de l’entreprise accorde une grande attention.
En bref, essayez de maîtriser les bases de l’analyse fondamentale au lieu de vous soucier d’éléments spécifiques. Vous simplifierez votre décision d’investissement en toute simplicité.
